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　　北京時間10月23日凌晨消息，高盛集團今天發佈研究報告，將好未來(NYSE:XRS)的股票評級維持在“買入”(Buy)不變，同時將其12個月目標價從17.50美元上調至19美元。

　　　以下是報告內容摘要：

　　　業績超預期：新城市推動業務增長；維持“買入”評級

　　　有利因素：

　　好未來第二財季業績超出分析師預期，第三財季業績展望也同樣超出預期。在第二財季，好未來的每股美國存托憑證收益為0.31美元，比去年同期增長36%，比上一季度增長151%，較高盛集團預期和華爾街分析師的平均預期分別高出0.03美元(12%)和0.02美元(9%)。

　　好未來預計，第三財季凈營收為6950萬美元到7100萬美元，其中值與去年同期相比增長44%，較高盛集團預期和華爾街分析師的平均預期分別高出13%和14%。

　　　　投資建議：

　　好未來第二財季營收超出預期的主要推動力來自於設施擴張及價格上調措施，利潤率超出預期的主要推動力則來自於增強後的業務組合和成本控制措施。好未來來自於除北京和上海以外的較小型城市的營收增長速度加快，第二財季中的同比增長速度達到瞭121%。

　　好未來已在深圳、廣州、南京和西安擴大瞭運能，從而提高瞭學生註冊人數，而這在很大程度上是由於好未來在這些市場上已經建立起瞭非常良好的品牌聲譽。好未來第二財季的線下課程平均售價比去年同期增長7%，符合預定的提價計劃。

　　好未來關閉瞭四傢表現不佳的學習中心，從而從戰略上減少瞭低利潤率的一對一業務。在第二財季中，這項業務為好未來貢獻的營收在公司總營收中所占比例為19%，低於去年同期的21%，這對好未來的利潤率前景來說是個好兆頭。

　　除瞭自身的財務實力以外，好未來還認識到，在線教育已經成為一種新興的發展趨勢，並正在部署基於網絡和移動設備的產品來抓住這種長期的發展機會。到目前為止，好未來的在線輔導平臺仍舊是一種補充性的渠道，但未來將會推出更多產品。學生將可更多地通過移動設備來獲取精選的課程內容。

　　Eduu.com網站預計將成為一個更加重要的平臺，能幫助學生在彼此之間從事學習活動。目前，公司管理層正在對市場機會進行評估。

　　我們將好未來2014財年到2016財年之間的每股收益預期分別上調1%、5%和7%，以反映網絡擴張活動所帶來的強勁盈利表現；並將好未來的12個月目標價從17.50美元上調至19美元，其基礎是0.85倍的PEG值(市盈增長比率)。

　　風險：成本膨脹；監管變動。(唐風)